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白酒，应该是中国最赚钱的几个行业之一。就不说贵州茅台（600519.SZ）这种毛利率接近90%、净利率接近50%的龙头，行业平均数也能吓死人。2017年，中国1593家规模以上白酒企业销售收入5654.42亿元，实现利润总额1028.48亿元，行业平均净利率达到18.19%。

这次活动大获成功，被公认为世界第一次商业性旅游活动。同年，托马斯·库克创办了世界上第一家旅行社——托马斯库克旅行社，标志着近代旅游业的诞生。在随后的几十年中，该公司针对英国不断壮大的中产阶级，扩展了酒店、度假村、邮轮和航空公司等业务。历经两次世界大战，托马斯库克依然生存下来。但近年来公司财务状况恶化速度惊人。自2018年5月以来，公司股价更是下跌了96%以上。2018年初，托马斯库克市值还超过25亿英镑，仅仅11个月后，便只剩5.5亿英镑。公司公布今年上半年的亏损高达14亿英镑。公司CEO范克豪泽此前将巨额亏损的原因归咎于“去年夏天的热浪持续到今年”“海岛游的涨价降低了客户对冬季阳光的需求”“英国脱欧不确定性导致客户推迟度假计划”以及“来自旅游业同行的激烈竞争”，等等。

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图1：T1906、TF1906、TS1906日收盘价资料来源：Wind资讯，瑞达研究院图2：T1906、T1909、TF1906日成交量资料来源：Wind资讯，瑞达研究院图3：5年期债、10年期债持仓量资料来源：Wind资讯，瑞达研究院图4：5年期债与10年期债6月合约价差

在《指导意见》发布之后，有T+0业务的机构针对此次要求开始推进整改工作。理财不二牛（微信号buerniu5188）注意到，这几天，多家基金公司开始纷纷公告限额调整具体时间表，目前来看，其限额调整时间都有所提前，并没有用足1个月的缓冲期。部分公司既限金额也限笔数

在此背景下，就出现了本文开头的那一幕。嘉应制药预计2017年亏损5900万元-6900万元，2017年或成为公司上市以来首次业绩报亏的年份。那么嘉应制药的业绩突然断崖式下滑是否会有前兆呢？答案是有！3.2董监高争相出逃风云君根据东方财富网的高管持股数据进行了筛选，选出了该股从上市后，高管持股变动超过10万元的交易明细如下图。该图风云君没有标明任何正负号，因为所有的交易都是“减持”操作。从董监高们坚定减持的操作方式来看，嘉应制药2012年和2017年两次业绩大幅滑坡或许不是偶然。