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历史总是在重复。高速公路的发展推动了汽车行业的勃兴，互联网的进化支撑了信息技术行业的繁荣，基础设施对相关行业的底层影响从来未变。无疑，物联网、云计算及5G网络为代表的新型基础设施也将深刻影响竞争的格局和结果。在这个维度上，能扳手腕的只有中美两国。换言之，无人驾驶的未来就在中美相关企业手中。

华创证券表示，从中长期增量资金角度看，下半年MSCI还有9月、11月两次扩容，再结合“入富”，全年外资还有接近2/3未入场，同时，考虑到保险投资权益比例放开、社保资金入市加速、银行理财子公司，预计未来一年四类中长期资金规模或将超过4万亿元左右。乐观预期下，以6月正式入富为代表的中长期资金的入市料将是三季度“金秋龙头慢牛行情”的重要驱动力量。

当前，A股非金融企业的现期和远期固定资产周转率均仍在回升，现期与远期的差值也在回升；但A股制造业板块的现期和远期固定资产周转率均呈回落态势，且远期的回落幅度大于现期，导致现期-远期的差值与两者的方向背离，情形类似2011年下半年至2012年期间，彼时收入增速回落过快而在建工程增速仍保持较高：2011年在建工程增速53.10%，2012年有所放缓，但也仍保持20.04%的高增长，导致固定资产+在建工程的合计增速在2011年、2012年分别高达22.85%、15.00%，而在此期间制造业板块的收入增速则从2011年的24.99%大幅回落至2012年的3.54%，从而开启了长达5年的产能过剩去化。

风险提示：财报数据分析的滞后性；以A股非金融企业的整体视角分析，存在结构偏差；外部贸易冲突超预期，导致国内财报数据的周期性、结构性分析失效。正文去年年报及今年一季报的四个关键问题去年四季度至今年一季度的财报空窗期里，宏观政策的基调发生了两次显著变化：去年底“周期性问题和结构性问题并重”，今年一季度后，政治局会议表示当前经济面临的问题中“既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”。从三张表的角度来理解政策，我们认为“周期性问题”是利润表问题，而“结构性、体制性”问题是资产负债表问题。去年四季度至今年一季度，企业三张表发生了怎样的变化，是理解政策变化和预判未来政策趋势的关键。

除了文化价值观、合伙人制度、拥抱变化外，阿里巴巴还有一个特点是愿意拥抱新的员工进入组织架构内，并担任高管职务。一个常被拿来举证的例子是俞永福，虽然他现在转去做eWTP业务了。2015年12月，俞永福被选入新增的合伙人中。UC被阿里收购后，俞永福入职阿里巴巴。俞永福加入阿里后接收的高德地图用户增长超过1倍，UC业务也取得了稳定增长，破了中国互联网“收购死”的诅咒。面对这个成绩，俞永福也再三强调了阿里起到的关键作用，他总结了三点：充分信任、给空间和自我整合。

据测算，物联网将连接起上百亿乃至千亿的设备，被许多国家列入到国家战略层面，不少巨头企业也纷纷抢滩布局。但尴尬的是，国内物联网产业发展十年，一直不温不火，缺少大规模商用落地。被喻为“互联网的下半场”的这一产业，却始终没有出现“BAT”这一类巨无霸企业。